CF40会议精华 | 人民币为什么能够纳入SDR货币篮子？
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人民币为什么能够纳入SDR货币篮子？
SDR的目的和功能要求：
创造SDR是为了弥补国际储备货币的不足，新货币加入SDR的要求是该货币有利于提升SDR的吸引力。
IMF评估新货币能否纳入SDR的关键指标：
出口的国际市场份额。人民币在2010年上次评估时已经达标出口国际市场份额标准，2015年中国的出口国际市场份额进一步提高。
“自由使用”货币。人民币是否纳入SDR的关键是“自由使用”标准。
既然是关键，那么何为“自由使用”？
“自由使用”概念需要从两个层次理解。
第一个层次，“自由使用”包括在国际经济交易中广泛使用，在主要国际外汇交易市场中广泛使用。
第二个层次，也是没有被充分理解的层次，SDR篮子货币能够“自由使用”的目的在于基金组织成员国可以使用该货币直接地满足国际收支调节的需要，即国际经济交易中广泛使用；以及该货币可以间接地满足国际收支调节需要，即可以在主要国际外汇市场交易中广泛使用，使用该货币不会伴随来自汇率变化的显著的负面影响。
根据“自由使用”的定义，并不要求SDR篮子货币是完全的自由可兑换货币，也不对该货币的汇率制度有要求，而只是要求该货币能够被基金组织成员国的中央银行类机构便利地在国际上使用和交易，满足调节国际收支的需要。这也是储备货币职能的核心意义所在。
如何度量“自由使用”呢？
IMF和BIS（国际清算银行）采取了量化方式考察了人民币的“可自由使用”程度，以此作为人民币是否纳入SDR的参考依据。
“可自由使用”包括了国际经济交易中的广泛使用和国际外市场交易中的广泛使用两方面内容。国际经济交易中的广泛使用程度主要体现为以下三个指标：
人民币在官方外汇资产中的比重；根据基金组织的调查，38个国家报告在官方外汇资产中持有人民币资产，占全部官方外汇资产的1.1%（排名第7位）。
国际银行业负债；国际清算银行最新报告显示截至2014年人民币计价的国际银行存款占全部存款的1.9%（排名第5位）。
未清偿的人民币国际债券；人民币计价国际债券在2015年1季度占全部国际债券的0.6%（排名第8位），2010年这个比重是0.1%，中国在这个指标上尽管目前水平不高但是近年来在快速提升。
除了上述三个主要指标，其他辅助参考指标还包括：
新发行国际债券；国际清算银行统计人民币计价新发行国际债券份额是1.4%（排名第6位）。
SWIFT跨境结算；2014年2季度到2015年1季度的人民币跨境结算份额是1%（排名第8位）。
SWIFT贸易融资；2015年1季度人民币计价的信用证份额是3.8%（排名第3位）。国际外市场交易中的广泛使用的主要体现是该货币的在外汇市场中的交易量，国际清算银行统计显示人民币的外汇市场交易规模在全部外汇市场交易规模中的占比从2010年的0.4%（平均日交易340亿美元）上升到2015年的1.1%（平均日交易1200亿美元） 。人民币的外汇交易主要在亚洲地区，在欧洲和北美地区也在快速增长。
基于以上指标可以看到，人民币除了具有中国经济国力优势和出口市场份额优势，在“可自由使用”程度也接近了现有SDR篮子货币，且“可自由使用”程度处于快速提升通道。
基于这样的背景，再加上中国官方的多方努力和国际组织的积极配合，人民币纳入SDR货币篮子水到渠成。
在此次会议上，CF40高级研究员张斌就“SDR改变了什么”发表了主题演讲，CF40高级研究员管涛，CF40成员、安信证券首席经济学家高善文进行了点评。来自中央办公厅、中央财经领导小组、国务院发展研究中心、中国人民银行、国家外汇管理局、国家统计局、银监会、对外经贸大学、建设银行、渤海银行等部门和机构的有关领导及论坛成员，以及部分青年学者、青年研究员出席了本次会议，并参与了讨论。
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